21Shares高级加密研究策略师Matt Mena表示：“霍尔木兹海峡重开，正是全球市场一直在等待的那个‘风险回归’信号。伊朗移除了全球最重要的地缘政治瓶颈之一，实际上等于释放出一波巨大的流动性与投资者信心。”

　　不过，衍生品市场显示，交易员整体上仍保持防御姿态。永续期货合约的资金费率仍处于负值区间。资金费率被视为观察杠杆交易者究竟押注上涨还是下跌的重要指标，而目前的负值意味着市场情绪并未完全转向乐观。

　　与此同时，市场对看跌期权的需求依然旺盛。当前，投资者仍愿意为6万美元和5万美元执行价的看跌期权支付较高溢价，以作为下行保护工具。这反映出，尽管现货价格走强，但不少资金仍在为潜在波动保留防御仓位。

　　Wintermute场外交易员Jasper De Maere表示：“现实情况是，市场需要霍尔木兹海峡局势更明确，也需要持续的机构买盘，才能有说服力地突破当前区间。否则，方向仍不明确。”

　　他进一步指出：“若停火能够持续，显然将构成重大利多；但如果从现在开始，海峡每多受阻一周，结果都可能成倍恶化，因为供应链冲击和全球经济压力将逐渐显现。”

　　与此同时，越来越多新的利多催化剂也正在浮现。

　　Strategy公司在过去两周内已买入价值26亿美元的比特币。FalconX高级衍生品交易员Bohan Jiang表示，这类持续买盘正在为市场提供坚实支撑。

　　此外，传统金融机构在加密资产领域的布局也在进一步加速。就在本周早些时候，嘉信理财（Charles Schwab）宣布计划于今年推出现货加密货币交易服务，并暗示客户可将投资组合中最多8.8%的资金配置给比特币。高盛集团也已提交比特币ETF申请，这是其首次直接进军加密投资领域。更早之前，摩根士丹利成为首家推出自有比特币追踪ETF的大型银行。

　　整体来看，中东局势缓和、机构买盘支撑以及传统金融机构持续入场，正在共同改善加密市场的风险偏好。不过，从衍生品市场的定价来看，投资者虽然开始重新追逐上涨机会，但对后市是否能够形成持续突破，仍保持一定程度的谨慎。

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