综合外媒报道，花旗分析师曼希（Beata Manthey）表示，该行用来衡量市场风险的“熊市检核表”18个指标中，目前已亮出10个，创2008年全球金融危机以来最高读数，显示出市场风险正加速上升。 在各主要市场中，美股过热风险最高，熊市检核表读数已高达11.5;欧洲市场则相对安全，目前仅有5个灯号点亮。

花旗对比历史数据指出，虽然目前的10个灯号令人担忧，但仍低于过去重大崩盘前的水平。 回顾过去，2000年互联网泡沫破灭前，该检核表高达17.5个灯号;而2008年次贷危机爆发前则为13个。 这显示目前市场虽未达到全面崩盘临界点，但风险已不容忽视。

四大败象推高泡沫化风险

花旗在报告中点出多个导致市场风险攀升的关键因素。 首先是市场估值过高，多个市场热门板块的估值已过度延伸、偏离基本面; 其次是投资者的乐观情绪日益高涨，可能引发盲目追高的套牢风险; 第三是由人工智能（AI）强势驱动的资本支出爆发性成长，过度推高市场预期，加上近期首次公开募股（IPO）与股权发行等融资活动明显增加，都进一步推升市场泡沫化迹象。

尽管泡沫阴影笼罩，花旗也提到目前盘面仍存在结构性的正面讯号，例如信用利差至今维持紧缩，在一定程度上支撑了市场结构。

基于上述考量，花旗目前对于年底前的股市前景仍保持“建设性”看法。 不过，该报告也提出警告，若这份危险指标的灯数不断累积，将释出强烈避险讯号，代表大盘一旦回调修正，投资人千万别抱持跌深就是利多的心态盲目进场抄底。