2024-2026年石化行业将持续复苏

【编译罗粟粟／曼谷报导】大城银行研究中心分析2024-2026年泰国石油和化工行业的整体趋势，初步结论指出，预计2024年石化行业将反弹，得益于泰国经济随著旅游业和消费复苏。不过，整体价格和利差上涨幅度不大，原因是泰国制造业和出口尚未完全复苏，家庭债务处于高水平，影响了耐用品和其他下游行业的需求。

 

2025年和2026年石化产品的价格和利差将有所改善，积极因素来自泰国经济持续复苏，原材料（石脑油）价格下跌，但石化终端产品相关行业的增长也趋于缓慢，由于乙烯（Ethylene）、丙烯（Propylene）、聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）和对二甲苯（PX）等产品供应过剩，使得2024-2026年国内石化产品消费量和出口量每年将平均增长1.0-2.0%。

 

大城研究认为，泰国石化市场有望在2024年反弹，得益于泰国经济预期将增长2.4%，2023年仅增长1.9%，随著旅游业和消费的复苏，使石化产品需求增加，特别是下游行业的包装产品，例如食品、饮料、个人护理产品和药品。

 

随著半导体短缺问题回归常态，支持电器和电子产品的生产，以满足现有的购买需求，上述因素促使企业在去年库存下降后增加库存，从而有助于支撑石化产品的价格和利差没有大幅下降。

 

尽管如此，泰国经济仍未完全复苏，制造业和出口受到下半年全球经济放缓迹象的压力，还有家庭债务水平高企（2024年第二季度家庭债务占GDP的89.6%），对汽车和其他下游产业等耐用品的需求造成压力。再加上亚洲企业新增产能的供应过剩，导致价格和利差的整体涨幅不大。

 

影响石化产品价格和利差的因素包括：（1）地缘政治风险，俄乌战争和以色列-哈玛斯战争局势僵持和升级，影响红海运输，占全球贸易流动的11%，可能导致供应链中断，原材料成本也会周期性波动。

 

（2）占全球石化消费量45%的中国市场，出现面临长期持续的结构性问题的趋势，由于人口结构转变到老龄化，加上政府将重点放在财富再分配上，替代扩大房地产信贷，导致石化需求大幅下降，可能增加供应过剩的风险。

 

（3）由于新生产力增加，部分产品供给过剩，导致区域竞争加剧，部分原因来自贸易战，例如中国最大的石油公司-中国石油天然气集团削减石油产量，转而走上低碳和绿色生产石化产品的路线。预计2025年将新增310万吨产能，来自乙烯、丙烯和丁二烯，包括聚烯烃、乙酸乙烯酯和丁二烯橡胶等高附加值产品（新材料）。印度巴拉特石油公司（BPCL）、印度石油和天然气公司（ONGC）和印度石油公司（IOCL）设定目标，将原油转化为石化产品的比例从4-5%提高到10-15%，特别是聚乙烯和聚丙烯，旨在增加盈利机会，并符合成为石化产品净出口国的战略目标。

 

（4）气候变化贸易限制，一些国家（如美国和欧盟）采取控制进口二氧化碳和温室气体高排放产品的方针，覆盖石化产品和生产链中部分类型的产品。

 

（5）全球塑料条约，这是一项旨在解决塑料污染危机的国际协议，已经通过联合国称为「系统变革场景」的塑料废物处理计划，目标是到2040年将塑料废物排放量减少80%，将对泰国的塑料废物管理、塑料生产和使用产生影响，将影响未来石化产品的需求。

 

石化行业下一个阶段的挑战因素包括：第二阶段（2023年至2027年）塑料废物管理计划，泰国将塑料废物可持续管理升级，不仅倡导减少和消除一次性塑料的使用，还包括其他原则，例如生产者责任延伸，强调包装生命周期管理。

 

此外，预计在2023年至2024年期间石化产品供应将从约1473个项目中持续增加，特别是在中国的聚丙烯生产项目，这将对聚丙烯和PET塑料颗粒生产线的终端石化生产商施加压力。

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