在日本选民正对数十年来最高的通膨和下滑的实质薪资感到不满之际，日本银行（央行）的最新研究报告却为其通膨目标提供新的辩解。日银表示，正因为日本的高龄化社会，才需要用物价成长来防止不利经济成长的财富世代分歧。
彭博资讯报导，日银20日发布报告表示，「下滑的通膨率可能会对年轻人造成更多伤害和削减资本累积，并进而导致减少产出和社会福利。」这份由日本经济研究中心主任研究员小田刚正所写的报告表示，这个观点并不一定反映日银的官方立场。
这份报告表示，「人口的老化可能放大通货紧缩的负面效果，一部分是因为老年人在人口中的比重升高，而他们对于保有资产具有较强的偏好，同时也对年轻人造成额外负担」。
如果老年人在通缩期间持续以现金或银行存款的方式持有资产，那将会限制经济体内的资金流动，使他们的生活比年轻一辈相对要好，年轻世代将更难确保累积财富所需的薪资上涨。
据日银每季的资金流向报告，日本家庭的资产约有50.9%是以现金或存款的方式持有，比率是美国的逾四倍；只有约14.2%资产是投资在股票，远低于美国的40.5%。
日银报告表示，这份研究的结果「为在高龄化社会下追求和维持正通膨率提供了理由，也暗示（非传统）货币政策对日本家庭和企业造成的鼓励投资效果，可能已比不上鼓励储蓄」。
这个结论指出，比起央行购买资产或负利率，正利率是推动民众投资的更有效方式。
