寅吃卯粮中共将下发2027年地方债额度

因中国经济不振、房地产危机持续等因素，中国大陆各地方政府财政陷入困境。据中共财政部发布的信息，2027年超3万亿元人民币地方债额度将提前下发给各地。

据《第一财经》等媒体10月25日报道，中共财政部债务管理司副司长赵则永在财政收支情况新闻发布会上称，今年前三季度，全国共发行用于置换存量隐性债务的专项债券近1.9万亿元（人民币，下同），完成全年2万亿元限额95%；6万亿元置换隐性债务限额发行进度达到98.3%。

赵则永称，财政部将抓紧提前下达2027年部分新增地方政府债务限额工作。财政部第四季度将在当年新增地方政府债务限额60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务额度。

数据显示，截至10月25日，各地方政府发行债券约9.5万亿元。其中，地方政府新增债券发行约4.6万亿元，占当年新增债务限额比重约87%。

按照中共此前的规定，每年地方政府发债额度，需在当年3月份“两会”期间由全国人大批准，而后再由财政部分配各省市（直辖市、自治区、计划单列市），各省在此基础上再层层下达至市县，按照这一常规流程，地方政府发债应该集中在下半年。

对于中共当局提前下达下一年度新增地方政府债务限额，时政观察人士夏言认为，地方财政没钱了，而地方重大项目投资又需要政府投资，当局只能在2027年的年初就可尽早发债，使地方政府可以尽早获得发债额度。

长期关注地方债的中央财经大学教授温来成表示，今年前三季度固定资产投资出现下滑，而经济增长需要固定资产投资止跌回升，地方政府需要持续发行债券以便进行投资。从目前情况来看，财政部提前下达明年部分地方债额度，是为稳投资稳经济。

研究显示，债务还本付息（Debt Service）支出预计将占今年中央政府一般公共预算的19.2%，即财政支出100元，就有19.2元用来偿还到期的本金与利息。这个问题在地方政府层级尤其严峻，在同一时期，地方政府的债务利息支出每年增加16%。整体而言，中央和地方政府2026年的债务利息（Interest payments）支出预估将达1.4万亿元，远高于2014年的3480亿元。

世界大型企业联合会（Conference Board）的最新研究认为，由于过往仰赖投资驱动的成长模式，债务利息支出急速攀升。不断增加的债务负担已成为中国经济的制约因素。

战略与国际研究中心（CSIS）的报告进一步指出，2013年至2025年间，中共债务利息支出激增341%，增幅超过任何其它主要预算类别。

对于财政缺口，中共财政部10月9日发布的《2026年上半年中国财政政策执行情况报告》提出，安排使用地方政府债务结存限额5500亿元。其中包括一般债务结存限额3000亿元，专门用于提高县区一般公共预算保障能力，以及专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度“有实际项目资金需求”的地区。

彭博社报道认为，财政部明确表示其中一部分将用于满足地方层面的一般性需求，凸显了县级及更低层级政府面临的财政压力。扩大举债空间将让地方政府能有钱进行更多投资，并留出应对债务负担的更大余地。

《华尔街日报》的报道认为，中国经济困境日益严峻，中共政府却仅施权宜之策，对于解决深层次问题还远远不够。