AI泡沫一旦破灭，影响绝不止于美国

美国各地选民在中期选举中投票决定是否禁止或放缓数据中心建设。华尔街日报记者Amrith Ramkumar走访了三个可能受此影响的州，这些州的数据中心建设放缓可能会对人工智能产业造成冲击。封面图片来源：Noah Higgins-Dunn

然而，美国中期选举后蔓延至全球市场的焦虑情绪表明，对硅谷日益加深的依赖也有不利的一面。

AI投资放缓将打击一些经济体的出口，其中不少经济体几乎没有显现出其他增长迹象。股市持续下跌将重创世界各地的散户投资者，他们此前为追求丰厚回报而大举买进科技股。财政预算捉襟见肘，意味着各国政府通过增加支出来应对的空间有限。

经济学家正在测算，如果投资步伐放缓，或者AI热潮转为全面破灭，可能会发生什么。他们表示，唯一真正的疑问是，全球将受到多么严重的冲击。

“如果AI热潮破灭，要阻止全球经济陷入衰退，几乎没有什么办法，”汇丰(HSBC)驻香港亚洲经济研究联席主管范力民(Frederic Neumann)说。

自民主党在美国中期选举中获胜以来，股市一直剧烈震荡。这一选举结果引发了市场对国会将为数据中心开发踩刹车的担忧。

该行业最新的风波是英伟达(Nvidia)卷入了一桩涉嫌间谍活动的丑闻。凭借雄厚财力和高性能芯片，该公司是AI生态系统的核心支柱。

近几日，股市收复了部分失地，这些走势暗示，许多投资者认为此前的抛售过了头。即便如此，关键个股和指数仍远低于近期高点。以科技股为主的纳斯达克综合指数周二收盘时较年内高点低10%。日本日经指数较高点下跌16%，韩国综合指数跌幅则达42%，其成分股包括主要存储芯片制造商三星电子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK Hynix)。

目前，股市震荡尚未波及实体经济活动，全球数据显示，AI热潮依然强劲。

黄仁勋因与一名疑似间谍的女子发生婚外情而受到调查。

亚洲经济体的出口仍在大幅增长，其中很大一部分增幅由芯片和其他硬件价格飙升推动。数据提供商CEIC的数据显示，10月份中国出口同比增长35%。韩国出口同比增长93%，日本、台湾、新加坡等也录得两位数增长。

凯投宏观(Capital Economics)的经济学家表示，这轮出口繁荣意味着，若不计新冠病毒疫情和2008-09年金融危机后的大幅反弹，今年全球贸易的年度增速有望创下20世纪90年代初超级全球化时期以来的最高水平。

但该咨询公司警告，近期出口增量中，多达80%集中在AI相关商品上，这使得全球贸易容易受到美国数据中心支出任何变化的冲击。中国、韩国及其他主要经济体均受消费疲弱困扰，意味着贸易下滑将对增长造成格外严重的打击。

政治和监管障碍可能拖累数据中心投资。利率上升也可能如此；如果AI企业收入无法跟上支出，导致盈利表现令人失望，同样可能拖累投资。AI领域的大举投资规模已超过过去铁路等基础设施投资热潮，即便没有外部压力，也可能难以维持如此迅猛的增长速度。

随着数据中心投资放缓，“AI资本支出将从全球贸易的重要支柱转变为拖累因素”，凯投宏观亚太区主管马塞尔·蒂利安特(Marcel Thieliant)在一份报告中说。

一些经济学家回顾了21世纪初的互联网泡沫，以此为标尺，衡量AI泡沫破裂可能给全球经济造成的损失。

彼时，美国企业投资大幅下滑，股市暴跌，拖累了美国消费支出，并使进口锐减。

数据中心是美国中期选举中的一个议题。

牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据显示，美国IT相关设备进口占GDP的比重，从2000年年中的高点起，在两年内下降了55%，打击了亚洲及其他供应这些商品的经济体。全球贸易大幅下滑，2001年全球经济增速骤降至仅2%，符合全球经济衰退的特征。

AI热潮的融资来源遍及全球，一旦热潮破灭，金融冲击也将扩散至世界各地，加剧贸易急剧下滑造成的损害。穆迪分析(Moody’s Analytics)驻伦敦国际经济主管高拉夫·甘古利(Gaurav Ganguly)表示，在石油冲击、关税和利率上升之外，全球经济将难以再承受AI股票的大幅下跌。

“结果可能是一场严重的经济冲击，并导致全球经济衰退，”他说。