Fed 传声筒：连保守经济专家都认为 川普当选通膨恐复燃

美国经过两年半的艰苦抗战，终于在打击通膨上展现成效。不过，不论谁入主白宫，美国大选选举结果可能翻转这个局面，尤其川普当选可能助长通膨的风险更大。

有「Fed传声筒」称号的华尔街日报记者提米罗斯指出，通膨下降主要归功于联准会（Fed）升息、供应链复原，以及劳动市场人力增加，但明年借贷成本和物价涨势能否继续放缓，大致取决于川普或贺锦丽的政策取舍。

提米罗斯指出，两位候选人都支持促进经济成长的政策，如此通膨走缓之势将受阻。但经济学家甚至保守派顾问都担心，川普支持的种种政策可能会引发通膨复燃，包括对进口商品全面加征关税、遣返非法移工，并施压联准会（Fed）降息。

曾任共和党参议员助理、保守派曼哈顿研究所（Manhattan Institute）研究员瑞德尔（Brian Riedl）说：「这些因素加在一起，都驱使通膨的走向。我由衷担心2025年通膨会恶化。」

况且，川普的第二次任期将在与前一次任期的经济背景截然不同，当年物价压力多年来稳定保持低档。最近几天公债殖利率上升，即因为市场预期川普会赢得总统选举，带来更高的赤字和通膨。

川普主政期间担任白宫法务主管的萧特（Marc Short）表示，鉴于经济环境变化以及川普所提涵盖更广的政策，可合理担心川普第二次任期内的通膨威胁可能更大。川普的主张也可能和以低通膨为职责的Fed彼此抵触。

当然，通膨主要是全球性力量使然，并非单一总统所能决定。在川普任期内，2008年全球金融危机的余波荡漾使全球需求和物价压力保持低迷。随著美国从疫情中重新开放，通膨在拜登总统上任后不久便开始复燃。

随著供应链问题得到解决，Fed 不断升息以防止经济过热或泡沫，通膨已稳步下降。上个月，消费者物价指数降至2.4%，接近疫情前的水准。展望未来，全球趋势可能仍是主要的通膨驱动力量，但总统采取的措施，可以增强或减弱这些力量。

贺锦丽承诺透过增加建设住宅、打击涉嫌哄抬物价的行为，并扩大家庭育儿抵税优惠，来解决生活成本高涨的危机。但她并未提出大幅减少赤字的具体方案。瑞德尔认为，「如果民主党继续掌权，通膨应该不致大幅上扬，但仍会有些僵固」。

川普则希望延长2017年减税法中将于2025年后到期的部分，并进一步降低企业税率。他还提议取消对小费、加班费和退休人员社会保障福利的课税。

在贸易和移民政策方面，美国总统拥有较大的决策空间，不需寻求国会批准，川普也因此成为更大的不确定因素。

彼得森国际经济研究所所长亚当·波森（Adam Posen）表示：「如果他真的实施他所说的政策，美国经济将面临负面的供应冲击。物价将上升，而经济提供商品和服务的能力将下降」。

川普上周末还扬言对台湾进口的晶片课税。花旗分析师报告指出，台积电60%以上营收来自美国客户，但大部分产品都是在美国以外组装的。报告中说：「如果根据进口成品的半导体含量课征关税，... 我们预计整个技术供应链的成本将会增加。」

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