粮食、能源价格提高效应 欧通膨升温 降息趋谨慎

欧元区10月通膨增幅高于预期，而且未来几个月可能进一步攀高，由于物价升势尚未完全受控，强化欧洲央行（ECB）12月会议应谨慎降息的看法。

欧盟统计局10月31日公布，欧元区10月消费者物价指数（CPI）比去年同月上扬2%，年增率高于9月的1.7%，并超乎经济学家预估的1.9%，主要是粮食和能源价格提高。

更受关注的核心通膨，即剔除波动较大的粮食和能源价格的通膨指数，10月维持在2.7%，但也高于预期的2.6%。

部分欧洲央行官员已警告，勿大举降息以支撑疲弱经济，最新一批公布的数据显然支持这种观点。30日出炉的数据显示，欧元区上季经济成长0.4%，比预期高出一倍；就连德国上季也意外躲过衰退厄运后，投资人已减少押注欧洲央行年底将大幅降息。

欧洲央行总裁拉加德受访时表示：「目标近在眼前，但我不会说通膨已受控制。我们也知道基期效应下，未来几个月通膨将扬升。」欧元区通膨从两年前的两位数增幅迅速降温，多数经济学家认为，经过今年底的波动后，通膨将在明年上半重回欧洲央行的2%目标。

通膨有望快速重返目标，引发相关争论。一些官员指出，价格上扬速度低于目标的风险日增，欧洲央行需要刺激成长，避免通膨陷入极度低点。此种黯淡展望可能迫使欧洲央行加速降息，12月更有理由采取规模大于以往的行动。

但这种论点尚未获得太多支持，鹰派官员已经出言反对，强调有成串因素可能推高价格，应该慎重地渐进为之。

德国央行总裁纳吉尔指出，官员不应仓促行事。纳吉尔发言之前，数据指出，德国通膨从9月的1.8%，10月升至2.4%，增幅高于预估。

反对大幅降息的关键考量，是服务业通膨成长依旧过快，达3.9%，这是欧元区消费者物价的最大单一项目。与此同时，薪资成长超过欧洲央行的3%目标，劳动市场也吃紧，9月失业率维持在空前新低的6.3%。

另外还有其他风险，像中东和俄乌战争，可能拉高能源价格和航运成本；而川普若重回白宫，则或许会全面加征关税，预料也将促使通膨升温。