美股选后剉咧等？花旗举4理由：标普500年底涨势可期

自1日起的五个交易日，将发生三件左右市场行情的大事，包括1日出炉的美国10月非农就业报告、5日的选举，以及联准会（Fed）6日宣布最新货币政策决定。再加上一些大型科技股价位已高，华尔街充斥焦虑气氛，从标普500指数前市重挫1.9%可见一斑。

尽管选前紧张气氛增浓，由魏勒领衔的花旗策略师团队仍看好标普500年底走势。

MarketWatch报导，花旗团队已局部获利了结他们所谓的「川普交易」--例如做多美债平衡通膨率（押注于通膨走高），和减持欧股（相对于美股而言）--因为选情紧绷，胜负难分，「风险报酬已恶化」。

不过，季节性因素仍支持美股在选后继续涨。花旗团队说：「每逢标普500指数1月至10月大涨的年头，通常11月至12月的报酬率也强，在选举年尤其是这样。」今年来标普500指数已大涨19.6%。

此外，花旗团队认为，选举结果对美股中期展望的影响轻微，理由有四：

一、川普即使重新入主白宫，股市对他大幅提高关税的主张也可能不以为意，只当作是川普的谈判筹码罢了，更何况不会很快就落实。

二、如果贺锦丽胜选对美股也不是大利空，除非民主党也拿下参议院。因此，贺锦丽若胜选触动一波卖压，美股选后跌势相对而言可能历时短暂。

三、美国公债殖利率升高，对美股冲击也有限。花旗指出，基准的10年期美国公债殖利率月线升高30至40个基点时，标普500报酬率中位数是正值；若殖利率升幅达40至50个基点，则美股报酬率为负值。花旗团队写道：「这显示，10年期殖利率若落在4.5%~4.7%区间，或许对应的仍会是年底股市劲涨。但殖利率升幅若远高于此，情况就不同了。」

四、花旗的「波动度风险溢酬」（VRP）指标已被触动，这种情况发生在「隐含」波动率与「实现」波动率之间的差距大于两个标准差之时。该指标可当作反向指标来用，意指目前市场变得「恐惧过度」，一旦出现正面的选举结果，美股选后反弹可期。

花旗策略师指出，11月5日（周二）选举落幕后，视市场动能而定，选后五日内追逐盘面动能不失为短线操作良策，如果选后盘势上涨，他们的首选投资是做多标普500指数（SPX）、美国小型股，以及美元指数（ DXY）；倘若盘势下挫，就顺势做空。根据历史资料（2008金融海啸除外），选后五日这么押注这三种标的，命中率分别为86%、83%和77%。